绿色创新与企业韧性——基于民营制造业上市企业2009—2022年的相关数据／王舒颖 宋 敏

　　

　　3.工具变量两阶段模型的检验

　　为了尽可能缓解内生性问题的影响，进一步使用工具变量两阶段最小二乘法（2SLS）回归，选取绿色创新专利申请滞后一期（L.green）作为工具变量，具体结果见表5。选择这一工具变量的原因主要在于前期的绿色创新为后期的企业绿色技术创新积累了经验，且没有实证数据证明前期绿色创新对企业韧性有影响。表5报告了工具变量法的回归结果。第一阶段的回归结果表明企业绿色创新与工具变量的系数在1％的水平上显著为正；第二阶段的回归结果显示企业绿色创新的系数仍显著为正，表明企业绿色创新对企业韧性具有稳健的驱动效应，本文主要结论成立。

　

　　（四）进一步分析

　　企业绿色创新不仅能够发挥显著的环境效应，为企业抵抗风险提供坚实的技术支撑，从而有利于企业的平稳运行和韧性提升。此外，企业绿色创新的同群效应也会对企业的创新投入、创新信息共享、协同创新等产生影响。因此，从环境效应和同群企业绿色创新水平两方面探讨绿色创新对企业韧性的作用机制。同时，企业风险承担水平影响了企业的资源配置和企业价值，企业风险承担水平越高，对绿色创新项目的投入越多，企业价值越高，抵抗风险的能力越强，企业韧性越好。因此，要考虑企业风险承担水平在绿色创新与企业韧性的关系中的调节作用。

　　1.影响机制

　　表6列（1）中绿色创新的系数在5％的水平上显著为正，证明绿色创新存在环境效应。企业绿色创新产出的绿色成果提高了企业的环境保护能力，有利于企业及时洞察外部自然环境的变化，做出精准的反应，获取竞争优势，从而提升企业韧性。表6列（2）结果显示，绿色创新存在同群效应。其中，绿色创新的系数显著为负，这说明同群效应不利于企业韧性的提升。民营企业做大做强的前提是能够保生存、求发展，同群效应加剧了企业之间的竞争，对部分企业的生存造成了威胁，所以不利于企业韧性提升。因此，可以得出结论，绿色创新能够产生环境效应、同群效应，并作用于企业韧性，研究假设2得到验证。

 

　　2.调节效应

　　表6列（3）将企业风险承担水平纳入回归模型进行分析。回归结果显示，绿色创新与企业风险承担水平的一阶交互项系数为0.365，在1%水平上显著为正。这一结果表明企业风险承担水平在绿色创新对企业韧性的影响中发挥了正向调节作用，企业风险承担水平越高，绿色创新对企业韧性的促进作用越大。企业绿色创新决策需要权衡长期投入与产出风险的关系，具有较高风险承担水平的企业更关注长期发展，进行绿色创新的积极性更高。企业风险承担水平越高，驱动绿色创新的能力越强。高风险承担水平的企业在面对绿色创新的不确定性时，更愿意采取积极的措施，减少创新失败给企业经营带来的消极影响。因此，风险承担水平越高，绿色创新的不确定性越低，绿色创新失败对企业经营的消极影响