绿色创新与企业韧性——基于民营制造业上市企业2009—2022年的相关数据／王舒颖 宋 敏

　　2.同群效应

　　绿色创新的同群效应指处于同一群体内的企业面临相似的风险冲击和市场空间，企业管理者会有意识地关注、学习并跟随、模仿同群企业的绿色创新行为，以规避独立决策的风险。企业的本质是追求经营绩效最大化，但外界环境复杂多变，企业的决策往往产生于信息不确定的黑箱中。企业行为理论认为，企业是基于实际绩效与期望绩效之间的差距来做决策，只有当绩效期望差距超过预期时，企业才会开展绿色创新。因此，同群效应的经济后果具有不确定性。企业彼此之间既是“共生者”，也是“竞争者”。作为“共生者”，龙头企业的绿色创新技术溢出有助于降低同群企业绿色创新的成本风险，减少同群企业经营的不确定性。基于此，王旭和褚旭认为，同群企业的绿色创新行为会促使个体企业积极开展绿色创新活动。［15］同时，企业之间也是“竞争者”，绿色创新可能加剧行业间的竞争。一方面，龙头企业会挤占同群企业的创新资源，激烈的市场竞争会产生优胜劣汰现象，对个体企业的生存造成威胁。另一方面，个体企业在同群企业中感受到竞争压力并选择模仿行为，从而失去了自主进行绿色创新的积极性。如此，虽然企业创新的风险小了，但是绿色创新产出的成果在市场中的核心竞争力被削弱了，同时也会增加股价崩盘风险，不利于企业韧性的提升。

　　基于以上分析，提出假设2：绿色创新能够产生环境效应和同群效应，并作用于企业韧性。

　　3.风险承担水平的调节作用

　　风险承担是指企业对具有高失败风险的机会做出大量资源承诺的意愿和行为，反映了企业管理者的风险偏好程度。当前商业环境的不稳定性、不确定性、复杂性、模糊性特征日益凸显，企业绿色创新面临的风险以及创新失败的可能性越来越大。Chen等认为，企业风险管理能力越强，企业韧性也越强，在风险中生存、在生存中发展是企业韧性强的表现，企业致力于提升识别风险、利用风险，进而从风险中获益的能力十分有必要。[16]企业风险承担是影响技术创新的重要因素，在一定程度上折射出企业的绿色创新战略偏好。［17］风险承担水平越高的企业，其管理层对绿色创新的信心越强，对绿色创新的风险忍受度越高，也越愿意投资绿色创新项目。

　　李健等认为，虽然高风险承担水平可以促进企业加快投资资本积累和技术进步，但也会增加企业现金流的不确定性，可能会使企业陷入日常运营资源不足的困境。［18］企业风险承担水平的提高有助于提升企业价值，而风险承担水平的差异会直接影响企业的资产配置方